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铅笔经济研究社成员(www.impencil.org)。爱好研究经济学。信奉并乐于向人鼓吹纯粹的自由市场经济。

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经济危机系列谈(二十四)引进通胀  

2009-07-18 22:30:30|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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二十四、引进通胀

中国的央行是怎么收集到那么多美元的呢?

通过一种政策组合:外汇管制和固定汇率,这个固定汇率还比较低,让美元能换到更多的人民币。这些政策组合到一起,非常之糟糕。

外汇管制是指,中国企业完成一个出口生意以后,对方把美元汇到中国企业账户内。但中国政府不允许企业保留这些美元,所有汇入的美元都自动兑换给央行,企业账户中只能保留人民币。如果企业进口需要美元,要另行向央行申请外汇指标。

按照什么比例兑换美元呢?按照官方公布的一个固定比例。这就是固定汇率制。这个数字很长时间是1美元兑换8.3元左右的人民币。近两年开始松动。人民币逐渐升值。写这些字时的美元汇率是:1美元兑换6.83元人民币。一般认为,这个数值是不符合市场实际的。如果放开管制,人民币将会升值。1美元换不到6.83元那么多人民币。

固定汇率由官方制定和宣布,并且强行生效,不是市场自由调节的。即使企业认为这个汇率不合算,它也必须按照这个价格卖出和买入美元。

以前对个人实施同样的控制手段,但后来对个人的外汇管制放松,个人账户内可以保留美元。不过,企业能挣到更多的美元当然要比个人多得多。因此,绝大部分进入中国的美元都流到了央行那里。

也就是说,按照现在的汇率,中国通过外贸出口,每挣到1美元,相关出口企业账户内就多出来6.83元人民币,而中国的外汇储备就多出来1美元。上一节说了,中国最新的外汇储备数字是2.1万亿美元。

这种政策组合的目的很明显,那就是政府最大限度地收集美元。

为什么要这样?或许因为中国曾经严重缺乏外汇。

1974年,中国外汇结余是多少?是零!1980年,是负12.96亿美元。由于外汇紧缺,想要进口急需的机器设备什么的,就非常棘手。中国曾经有一个词,叫做“出口创汇”——现在不大说这个词了。想想很怪,难道出口的目的不是为了盈利,而仅仅是为了挣到绿票子?

的确如此。由于外汇紧缺,中国长期都把出口当作赚取外汇,而不是赚取利润的手段。只要实现了出口,得到了美元,那就是胜利,至于价钱是否合算,生意是否有利润,那倒不重要。这当然是违反经济规律的做法。

2000年以前,中国外贸型的企业还不那么多,外贸发展还不算快。2000年的外汇结余仅有1655.74亿美元。这个数字和现在一个月的外汇结余差不多。2000年以后,中国外汇储备开始快速增长。2003年,超过4千亿美元;2006年,突破1万亿美元。现在则突破了2万亿。这种速度简直让人眼晕。

外汇紧缺的时候,我们总想,如果有大笔大笔的外汇该有多好啊!那时,中国人非常羡慕日本这样的外汇大国。但当中国超过了日本,成为世界外汇储备第一国时,我们却发现,事情并不是那么简单,又出现了许多新问题。

每进来1美元,就要增发6.83元人民币,这意味着什么?这意味着中国的货币发行是跟着美国走的。中国已经部分丧失了货币自主发行权。假如美元没有贬值,那还好。如果美元贬值了,那些跟着发行的人民币也就贬值了。

换个角度理解,美元没有贬值时,1美元换6.83元人民币。然后,美国政府大印钞票,玩通货膨胀的把戏,弄出好多合法伪钞来。这些合法伪钞一分不值。但合法伪钞混入真钞,无法分辨,结果必然是美元整体贬值。牛奶里掺了水,蛋白质含量必然降低。

如果中国相应调整汇率,把6.83减少,虽然出口会受到影响,但人民币就不会受到美元贬值的影响,美国的通胀就影响不到中国来。可是,如果为了保出口,汇率不调整,还是扛着6.83,那我们就只好祷告美国不要玩通货膨胀,如果他们玩了,我们就只好跟着一起玩,虽然我们并不愿意玩。这种政策必然将把美国的通货膨胀引入到中国来。

2000年互联网危机以后,美国一直存在通货膨胀,中国也就一直在引入这种通货膨胀。2000年以后外汇储备大幅增加,其中必然有美元膨胀的因素。账面上看,我们挣到的美元大大增加了,但其中到底有多少是真钞,有多少是合法伪钞,就只有天晓得了。

如果汇率是由市场自由调节的,如果美元留在出口企业手中,他们自行承担美元贬值的风险,那么,美元贬值被市场感知后,市场将会以最快的速度调节汇率和美元流向以应对。大量美元将在贬值以前,或贬值刚刚发生时迅速被卖回到美国。美国人自己制造的通胀,将只能危害他们自己。在这方面,市场的灵活性、有效性是政府永远望尘莫及的。

可见,外汇管制加固定汇率,同时人为维持低汇率,实际上是在做两件事,一、鼓励出口,压制进口,创造尽可能多的顺差;二、把外汇集中到政府手中,结果是中国人对美国的通货膨胀束手无策,只能眼睁睁地看着手里的美元缩水。中国人和美国人一起承受通胀,一起制造更大的经济错误,甚至是经济灾难。

说到通胀了,商业周期理论就快要出场了。下一节,我们先看看,中国为什么要保持这种促进出口的愚蠢政策。

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